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随着我国阶梯水价改革推进以及智慧城市建设推进,智能水表行业有望驶入快速发展车道,假设到2020年国内智能水表的渗透率达到50%,则14-20年智能水表行业复合增速将达到25%,若政策驱动导致传统机械水表改造在未来某些年集中释放,则行业增速或将远高于25%。行业内龙头企业有望大幅受益。
投资策略与建议:
强烈看好智能水表行业未来发展趋势,预计龙头企业将充分受益,推荐三川股份和新天科技。我们预计三川股份2013-2015年每股收益0.65、0.90、1.22元,给予2014年25倍PE,目标价22.50元,首次给予买入评级.预计新天科技2013-2015年每股收益0.56、0.80、1.11元,给予2014年25倍PE,目标价20.00元,首次给予买入评级。
风险提示
政策推进低于预期导致智能表销售增速低于预期;竞争加剧致毛利率下降。